Za stúpajúcimi cenami palmového oleja: Viaceré býčie faktory v hre-Ako dlho potrvá toto zvýšenie?
Trh s jedlými olejmi v poslednej dobe bzučí vlnou býčích správ. Správa Malajzijskej rady pre palmový olej (MPOB) prekonala medvedie očakávania, Indonézia oznámila plány na zvýšenie pomeru primiešavania palmového oleja do bionafty na 50 %, USDA znížila svoju prognózu výmery sóje v USA a predbežné rozhodnutie o antidumpingových opatreniach na repku- bolo dokončené. Tento pozitívny vývoj sa spojil, aby poháňal postupné zisky v troch hlavných jedlých olejoch: sójový olej, palmový olej a repkový olej.
Za posledné tri dni sektor jedlých olejov prilákal viac ako 3 miliardy juanov v príleve kapitálu, pričom obzvlášť preferovaný bol palmový olej a repkový olej. Nový pred{2}}mesačný kontrakt na palmový olej, 2601, prekonal hranicu 9 500 juanov za tonu a dosiahol sedem-mesačné maximum 9 540 juanov za tonu. Oživenie repkového oleja sa však zastavilo, pretože nadšenie ochladlo príliš rýchlo a nočné zisky palmového oleja sa tiež spomalili. Takže, ako dlho môže tento palmový olej vydržať?
Najprv sa pozrime na Malajziu. Najprekvapujúcejším aspektom tohtoročnej správy MPOB boli údaje o spotrebe. Domáca spotreba palmového oleja v Malajzii dosiahla v júli 480 000 ton, čo je medzimesačný nárast o 6,6 %-medzi{6}}mesiac. To nielenže ďaleko prekročilo inštitucionálne prognózy 350 000 – 368 000 ton, ale tiež vzrástlo 86% medziročne-medzi{14}}rokom, čím sa vytvoril nový mesačný rekord. Oficiálna správa z minulého mesiaca už ukázala domácu spotrebu vysoko nad priemerom, a hoci mnohí očakávali, že táto vysoká spotreba bude neudržateľná, júlové čísla nielenže zostali pevné, ale z roka-medzi{17}}rokom sa ešte viac zvýšili.
Čo sa týka exportu, malajzijský export palmového oleja dosiahol v júli 1,309 milióna ton, čo je medzimesačný-nárast-o 3,8 %. Aj keď to bolo len o niečo vyššie ako očakávania trhu vo výške 1,3 milióna ton, zvrátilo to klesajúci trend, ktorý predpovedali traja hlavní lodní inšpektori. S produkciou v súlade s očakávaniami a domácou spotrebou aj exportom presahujúcou prognózy sa zásoby palmového oleja v Malajzii medzimesačne zvýšili len o 4,02 %-medzi-mesačne na 2,11 milióna ton v júli, čo je výrazne menej ako inštitucionálny odhad 2,25 milióna ton.
Na domácu spotrebu Malajzie sa zvyčajne nazerá ako na zvyškovú úpravu, ktorá zahŕňa potravinárske aj priemyselné využitie. Posledný významný nárast domácej spotreby nastal vo štvrtom štvrťroku 2023. V tom čase samotná spotreba potravín nedokázala zodpovedať za tento objem a keďže spread POGO (cenový rozdiel medzi palmovým olejom a benzínom) na nízkej úrovni, špekulácie na trhu sa sústreďovali na zisky z bionafty, ktoré hnali malajzijské oleochemické spoločnosti k hromadeniu surovín za nízke ceny. Súčasná situácia je však iná. Malajzia nemá žiadne nové politiky na podporu bionafty a rozšírenie POGO je relatívne vysoké, čo teoreticky znižuje motiváciu spoločností primiešavať palmový olej do bionafty. Trh má teda podozrenie, že vysoká spotreba v júli môže odrážať hromadenie zásob domácimi koncovými-používateľmi v Malajzii, čo by mohlo predstavovať skrytú ponuku. Či je tento rast domáceho dopytu udržateľný, sa ešte len uvidí.
V súčasnosti silný export palmového oleja posilňuje dôveru výrobcov v podporu cien. Podľa údajov lodných inšpektorov ITS, AmSpec a SGS sa vývoz palmového oleja z Malajzie od 1. do 10. augusta zvýšil o 65,3 %, 23,3 % a 23,7 % v porovnaní s rovnakým obdobím v júli. Údaje zo služby ITS ukazujú, že hlavným motorom exportu bol nákupný dopyt Indie, pričom Malajzia vyviezla do Indie v prvej polovici augusta 108 000 ton palmového oleja, čo je medzimesačný-nárast{11}}o 79 %. Okrem toho zvýšenie vývozných ciel na palmový olej v Indonézii v auguste viedlo niektorých kupujúcich k prechodu na malajský palmový olej, aby sa vyhli vyšším nákladom.
S blížiacim sa vrcholom sezónnej spotreby v Indii a pred{0}}dopytom pred Diwali, ktorý sa očakáva pred 21. októbrom, ceny palmového oleja pravdepodobne zostanú podporované. August až október je však vrcholnou sezónou produkcie palmového oleja, takže kľúčovou otázkou je, kedy nastane bod obratu pre zásoby palmového oleja v Malajzii.
Pokiaľ ide o Indonéziu, krajina je v poslednom čase tiež aktívna. V posledných rokoch Indonézia sústavne zvyšovala pomer primiešavania palmového oleja do bionafty, v súčasnosti na 40 % (B40), čo je politika zavedená od začiatku tohto roka. Minulý pondelok Indonézia zopakovala svoj plán zvýšiť pomer miešania na 50 % od budúceho roka, čím nepochybne vniesla do trhu dávku optimizmu. Je však nepravdepodobné, že by sa tento plán začal realizovať okamžite v januári budúceho roka, keďže vláda potrebuje vykonať sériu testov nového paliva B50, čo môže trvať až osem mesiacov.
Indonézsky minister energetiky Bahlil Lahadalia uviedol, že v prvom polroku bolo distribuovaných približne 6,8 milióna kilolitrov bionafty B40, čím sa dosiahla polovica cieľa na rok 2025, teda 13,5 milióna kilolitrov. Indonézska asociácia výrobcov biopalív predtým odhadovala, že úplná implementácia B50 by mohla zvýšiť ročný dopyt po palmovom oleji na 19 miliónov kilolitrov, čo je výrazne viac ako tohtoročná plánovaná distribúcia 15,6 milióna kilolitrov, čo by podstatne zvýšilo domácu spotrebu palmového oleja.
Okrem politík v oblasti bionafty Indonézia tento týždeň tiež zdôraznila svoj záväzok regulovať domáci trh s kuchynským olejom prostredníctvom politiky povinnosti domáceho trhu (DMO), ktorá ďalej podporuje ceny palmového oleja. Politika DMO vyžaduje, aby výrobcovia predávali časť svojich výrobkov za regulované ceny na domácom trhu, aby získali vývozné povolenia. Predstaviteľ ministerstva obchodu minulý pondelok prezradil, že výrobcovia dostali pokyn, aby do konca roka udržiavali hladiny DMO na úrovni 175 000 ton mesačne, aby zabezpečili dostatočnú domácu zásobu kuchynského oleja a stabilizovali ceny.
V auguste minulého roka Indonézia zvýšila cenový strop pre palmový olej podľa pravidiel DMO a znížila mesačný cieľ z 300 000 ton na 250 000 ton, no politika mala v tom čase na trh obmedzený vplyv. Navyše v praxi bolo často náročné splniť požiadavky Indonézie na DMO. Najnovšie údaje ukazujú, že od apríla do júna tohto roku výrobcovia predali prostredníctvom DMO v priemere 157 500 ton palmového oleja mesačne, čo zaostávalo za očakávaniami vlády.
Presunutím zamerania na Čínu, pevné ponuky od výrobcov udržiavali náklady na dovoz palmového oleja vysoké. Aj keď sa dovozné marže o niečo zlepšili, dovozcovia zostávajú opatrní a nakupujú len sporadicky. Celkový tlak domácej ponuky palmového oleja je zvládnuteľný, čo podporuje ďalšie znižovanie zásob. Podľa monitorovacích údajov od China Grain and Oils Business Net ku koncu 32. týždňa predstavovali celkové domáce zásoby palmového oleja 543 000 ton, čo je o 6 000 ton menej z 549 000 ton z predchádzajúceho týždňa.
Silná cenová inverzia medzi domácim sójovým olejom a palmovým olejom však naďalej potláča spotrebu palmového oleja, obmedzuje dopyt na základné potreby a spomaľuje sezónne narastanie zásob. Našťastie sa očakáva, že návrat-do{2}}školskej sezóny a blížiaci sa-sviatok jesene a štátny sviatok postupne zvýšia dopyt po termináloch.
Stručne povedané, v krátkodobom horizonte budú futures na palmový olej Dalian naďalej stúpať, čo je podporené lepšou-správou MPOB, než sa{1}}očakávalo, a posilneným plánom Indonézie pre bionaftu B50. Očakávania obmedzeného dovozu surovín a vyšších dovozných nákladov zároveň podporujú trhy s repkovým olejom a sójovým olejom, čo ďalej posúva futures na palmový olej na nové maximá.
Z fundamentálneho hľadiska, hoci pokračuje tradičná sezóna produkcie palmového oleja, tlak na ponuku zo strany výrobcov zostáva zvládnuteľný. Indonézia aj Malajzia podporujú ceny pri predaji a silné údaje o exporte posilňujú náladu na trhu. Očakáva sa, že s blížiacim sa tradičným vrcholom spotreby v Indii a jej výrazným nedostatkom jedlých olejov dopyt po zásobách pred-Diwali podporí medzinárodné ceny palmového oleja. Silná podpora čínskych dovozných nákladov naznačuje, že rally palmového oleja sa ešte neskončila.
Vo štvrtom štvrťroku výrobcovia vstúpia do sezónneho poklesu produkcie. Rozsah následného odrazu bude závisieť od skutočnej výkonnosti dopytu.
Dôležitá poznámka: Informácie v tomto článku pochádzajú z verejne dostupných materiálov. Hoci bolo vynaložené maximálne úsilie na zabezpečenie presnosti, spoľahlivosti, aktuálnosti a úplnosti obsahu, neposkytujeme žiadne explicitné ani implicitné záruky. Názory a informácie zverejnené v tomto dokumente sú len orientačné a nepredstavujú investičné poradenstvo pre žiadneho jednotlivca. Obchodovanie s futures zahŕňa značné riziká a potenciálne výnosy. Pri účasti buďte opatrní. Ospravedlňujeme sa za spôsobené nepríjemnosti a ďakujeme za pochopenie a spoluprácu!